2025年8月7日，距科创板上市委审议会议仅剩一天，节卡机器东谈主股份有限公司（以下简称“节卡股份”）突遭变故。上交所公告称，因公司“尚有筹商事项需要进一步核查”，取消原定于8月8日的IPO审议会议。这一决定令节卡股份成为2025年首家上会前被取消审核的企业，其冲刺“A股结合机器东谈主第一股”的进度顿然中断。

　　市局势位与市集风险反差

　　节卡股份的IPO之路已历时两年零三个月。2023年5月提交苦求后，公司资历两轮问询，中枢问题直指抓续运筹帷幄才能与功绩瞻望的可靠性。招股书自满，2022-2024年公司营收分散为2.81亿元、3.50亿元、4.00亿元，净利润则剧烈波动：从盈利573.57万元转为亏本2854.73万元，2024年虽扭亏为盈622.8万元，但扣非净利润仍为-227.82万元，累计未弥补亏本达5803万元。更严峻的是，2025年上半年亏本同比扩大513.55%至1996.56万元，运筹帷幄行径现款流骤降1253.44%至-6159万元。监管对其瞻望才能建议浓烈质疑——公司曾宣称2024年营收将达5.55亿元，本色仅完成72%；2025年整机销量筹划1.03万台，上半年仅达成31.8%，收入同比下滑超10%。

　　市局势位与运筹帷幄风险变成反差。当作民众结合机器东谈主龙头，节卡股份2023年以4681台销量占据民众8.2%市集份额，客户涵盖丰田、施耐德、中国中车等巨头，时间应用于“中国天眼”孤寒、航空发动机打磨等高端场景。但是，其业务高度依赖汽车及3C电子行业（占比超90%），且为支吾销量疲软转向廉价战略：2025年主力机型A系列单价仅3.58万元，不及高端系列六成，但销量增长未能对消毛利下滑压力。

　　时间零丁性疑团与募资合感性争议

　　中枢时间源泉成监管追问焦点。招股书清楚，节卡股份53项发明专利中部分源于上海交通大学寄托研发，且10名交大教员工通过“上海交睿”抓股10.53%。尽管公司宣称时间已迭代升级并具备零丁性，但上交地方两轮问询中反复质疑其研发自主性及对交大的依赖。更要津的是，公司中枢零部件高度外采：谐波减慢器依赖绿的谐波等供应商（采购占比超20%），伺服电机、达成器等仅能“自研想象、委外坐褥”，本色自主坐褥才能薄弱。这一供应链风险在二轮问询中被要点警示，直指公司是否具备可抓续的时间壁垒。

　　募资筹划缩水显现推广隐忧。公司原拟募资7.50亿元，但上会稿中调减至6.76亿元，并删除“补充流动资金”面貌。这次削减源于首轮问询中监管对其资金合感性的质疑——2022年末公司货币资金达5.91亿元，却宣称需2.56亿元“补流”。剩余资金拟用于扩产及研发中心栽培，其中智能机器东谈主面貌产能筹划激增：新基地达产后年产能4万台，较现存水平扩大5倍。但是，2024年公司本色销量仅7462台，产能运用率不及75%，激进扩产与市集需求错配的风险突显。

　　贬责结构埋藏达成权隐患。实控东谈主李明洋径直抓股仅5.98%，通过一致行径条约拼凑掌控41.63%表决权。股权散布布景下，软银愿景基金、磐信上海等机构投资者共计抓股超30%，上市后达成权牢固性存疑。

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